FAQ

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Was sind TEPS eigentlich?

TEPS sind britische Kapitallebensversicherungen, die über einen Zweitmarkt vom ursprünglichen Versicherungsnehmer an den neuen Eigentümer verkauft bzw. abgetreten werden. Ein derartiger Markt besteht in England seit über 150 Jahren, wobei sich die Marktstrukturen in den letzten 30 Jahren stark verändert haben. Wir haben es heute mit einem sehr professionellen Markt
und Marktteilnehmern zu tun.

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Warum ist dieser Markt überhaupt entstanden. Was waren die Gründe dafür?

Vereinfacht gesagt waren es die Vorteile für die Parteien dieses Geschäftes. Der ursprüngliche Inhaber der Police bekommt mehr als bei der Versicherung – sprich er bekommt einen Aufschlag auf den Rückkaufswert. Der neue Eigentümer erhält hingegen eine Versicherungspolice, die er gegenüber dem inneren Wert mit einem Abschlag kauft. Da englische Versicherer aufgrund einer dynamischeren Veranlagungspolitik bessere Renditen als deutsche Versicherer für ihre Kunden erwirtschaften, kann der neue Inhaber mit sehr guten Renditen rechnen.

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Nova Portfolio ist einer der führenden Anbieter von TEPS (britischen Second Hand Policen) im deutschsprachigen Raum. Wie sehen Sie die zukünftige Entwicklung des Marktes für Second Hand Policen?

Das Bestehen des Second Hand Marktes wird wie bei allen Märkten von Angebot und Nachfrage bestimmt. Angebotsseitig erwarten wir für die nächsten Jahre, dass ausreichend TEPS verfügbar sein werden. Seit Anfang 2003 sind Britische Versicherungsgesellschaften durch die FSA (Financial Services Authority = Britische Finanzmarktaufsicht) dazu verpflichtet Kunden, die Ihre Police der Versicherung zurückverkaufen möchten, über die Existenz des Policenzweitmarktes zu informieren. Viele Versicherungsnehmer, welche Ihre Police der Gesellschaft zurückverkaufen möchten, sind sich der Existenz des Zweitmarktes dennoch immer noch nicht bewusst. Hier haben wir also noch ausreichend Angebotspotential. 

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Und Nachfrageseitig? Wie sieht die Marktsituation auf Seiten der Investoren aus?

Wir stellen eine Nachfrage auf hohem Niveau nach derartigen Konzepten fest. Sicher auch deshalb, da es speziell im mittelfristigen Laufzeitenbereich (ca. fünf bis neun Jahre) wenig vergleichbare renditestarke Investmentalternativen mit unterlegten Garantien gibt.

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Welche Renditen sind mit TEPS zu erwirtschaften?

Nach der Finanzkrise sind die Schlussboni und damit auch der Kaufpreis der TEPS stark gesunken. Wichtig zu verstehen ist, dass TEPS immer aktuelle Preise haben. Der Preis für eine gebrauchte Lebensversicherung wird immer auf Basis der aktuellen Rückkaufswerte der Policen berechnet. Kaufen Sie also heute eine Second Hand Police, so wurden Veränderungen der hier variablen Rückkaufswerte nach oben aber insbesondere auch nach unten bei der Preisbildung berücksichtigt. Aufgrund der Kapitalmarktverwerfungen sind in den letzten Monaten die Rückkaufswerte stark gesunken. Dies bedeutet konsequenterweise, dass auch die Kaufpreise stark gesunken sind – und dies führt wiederum zu einem starken Anstieg der garantierten Werte. Somit haben wir aktuell ein höchst attraktives Kaufniveau. Das Renditepotential von TEPS kann man im Prinzip sehr gut abschätzen. Wir verwenden dabei
eine Methode, wo aufgrund einer aktuell auslaufenden Vergleichspolice die Renditepotentiale für die Gebrauchtpolice dargestellt werden. Die Methode ist relativ einfach. Man nimmt die Prämienrendite einer aktuell auslaufenden Police vom gleichen Versicherer mit der gleichen Gesamtlaufzeit, und blickt dann in die Zukunft ob diese aktuell erzielte Prämienrendite auch in Zukunft erzielbar ist, oder ob man mit höheren oder niedrigeren Prämienrenditen rechnen sollte. Aus den resultierenden Varianten errechnen wir dann die mögliche TEP Rendite (*), und die ist nichts anderes als die Rendite des neuen Policeninhabers bei Ablauf der Police. Somit ergibt sich eine „Was wäre Wenn Rechnung“, die die Renditepotentiale jeder individuellen Police
transparent aufzeigt. Das nachfolgende Beispiel soll dies vor Augen führen:

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Prämienrendite aktuell 7,70% (*)
(für eine Gesamtlaufzeit von 25 Jahren)
        Ablaufleistung
        zum Laufzeitende
        in GBP
TEP Rendite p. a.
Prämienrenditen 4% 23.974 2,77%
Prämienrenditen 5% 27.596 6,00%
Prämienrenditen 6% 31.863 9,39%
Prämienrenditen 7% 36.892 12,94%
Prämienrenditen 8% 42.826 16,65%

Policendaten: 25 Jahre Gesamtlaufzeit, 5 Jahre Restlaufzeit, Kaufpreis GBP 16.438, Prämien bis Laufzeitende: GBP 2.391. Angaben vorKosten


Risikohinweis: Soweit Angaben zu Renditen gemacht werden, sind diese nicht garantiert und können sich in der Zukunft ändern. Soweit Garantien vorhanden sind, werden diese immer explizit angeführt und sind in britischen Pfund (Währungsrisiko bzw. Währungschance). Die versicherte Person der Vergleichspolice war männlich und bei Abschluss 30 Jahre alt. Soweit bei der hier angeführten CGNU Beispielpolice die versicherte Person bei Abschluss älter war oder ein anderes Geschlecht hatte, kann es zwischen der Vergleichspolice und der CGNU Beispielpolice zu Abweichungen kommen, die auch auf die hier dargestellte Berechnung Einfluss haben. Für den Berater bzw. Kunden stellt sich die Frage, wie er die zukünftige Entwicklung einschätzt und welche Prämienrendite englische Versicherer zukünftig in der Lage sein werden für Ihre Kunden zu erzielen. Nehmen wir bei der gezeigten CGNU Beispielpolice an, dass bei Ablauf in ca. 5 Jahren die Prämienrendite für eine 25jährige Gesamtlaufzeit bei 6% p. a. liegt (aktuell 7,7% p. a.). Dann beträgt die TEP Rendite für unseren Policenerwerber über 9% p. a. und die Ablaufleistung beläuft sich auf 31.863 britische Pfund (GBP). Kann das aktuelle
Prämienrenditeniveau in etwa auch zukünftig gehalten werden, so liegt die TEP Rendite nochweitaus höher.Die Prämienrendite (in unserem Beispiel 7,7%) ist aus Sicht der Versicherungsgesellschaft immer eine rückwärts gerichtete Durchschnittsbetrachtung über die Gesamtlaufzeit der Police. Das heißt, in den heutigen Prämienrenditen sind auch schlechte Anlagejahre enthalten. Die zukünftigen Veränderungen der Prämienrendite werden daher gleichfalls „geglättet“ sein. Eine tolle Zusatzinformation für den Erwerber ist letztendlich, dass selbst sinkende Prämienrenditen – in der Folge von schlechten Kapitalmärkten – zwar Einfluss auf die TEPRendite haben, aber dieser Einfluss überschaubar sein dürfte.

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Welche Garantien hat der Investor?

Dem Investor werden zum Kaufzeitpunkt die Versicherungssumme plus die bisher zugewiesenen Jahresboni in britischen Pfund garantiert. Diese „Leistungsversprechen“ werden durch die jeweiligen Versicherungsgesellschaften gegeben (wobei die Garantien mit real vorhandenen Vermögenswerten des Anlagestocks bedeckt sind). Dies allerdings unter der Voraussetzung, dass der Investor vertragstreu bleibt, die Police bis Ablauf hält und alle anfallenden Prämien bis Laufzeitende bezahlt. Jedes Jahr bekommt der Investor dann eine weitere Bonuszuteilung, um die sich dann die Garantie in britischen Pfund weiter erhöht

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Wie liegen diese Garantien im Verhältnis zum Kaufpreis und Restprämien aktuell?

Die Garantien sind abhängig von der Restlaufzeit sowie der Gesamtlaufzeit der Police, der Bonuspolitik der Gesellschaft und einer Reihe anderer Faktoren. Die Garantiehöhen reichen von etwa 80% des Kaufpreises zuzüglich der Restprämien bis zum Ende der Laufzeit bis zu 100% und oft auch mehr. Im Durchschnitt liegt der zum Kaufzeitpunkt feststehende garantierte Wert aktuell um die 95% des Kaufpreises zuzüglich der noch ausstehenden Restprämien. Interessant ist dabei noch der Gedankengang, dass die bereits vorhandenen Garantien nicht mehr durch den neuen Inhaber „erwirtschaftet“ werden müssen, wie dies bei sonstigen Garantieprodukten der Fall ist. Dies hat bei TEPS bereits der ursprüngliche Eigentümer getan.

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Wie sieht es mit dem Emittentenrisiko bzw. der Sicherheitvon Britischen Versicherungsgesellschaften aus?

Zum einen gibt es hier das „Financial Services Compensation Scheme“, welches vor einigen Jahren den „Policy Holder’s Protection Act“ abgelöst hat. Diese staatliche Einrichtung garantiert mindestens 90% des (garantierten Policenwertes, sollte einmal eine Gesellschaft Ansprüche von Policeninhabern aus wirtschaftlichen Gründen nicht mehr bezahlen können. Wir schätzen die meisten Versicherungen aber als sicher ein; so wurde zum Beispiel der zuvor genannte Garantiefonds noch nie in Anspruch genommen. Die Sicherheit der Britischen Gesellschaften beweisen auch die Ratingeinstufungen von Standard & Poor’s oder Moody’s. Nichtsdestotrotz wird es bei der Auswahl der Policen notwendig sein, nach gewissen Kriterien auszuwählen. Und dabei unterstützen wir insbesondere auch über unsere Internetplattform!

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Wer hält die Original Versicherungsscheine bzw. welche Unterstützung erhält der Erwerber während der Laufzeit?

Bei den TEP Portfolios, werden die Versicherungsscheine bei Thring Townsend in England verwahrt. Thring Townsend ist eine bekannte Anwaltskanzlei, die auf den TEP Bereich spezialisiert ist. Das Portfolio selbst wird bis zum Ablauf der letzten Police durch Nova Portfolio treuhändig betreut und der Zeichner muss sich daher weder um Prämienmanagement noch um auslaufende Portfoliopolicen kümmern. Am Ende oder während der Laufzeit erhält er anteilig die Ausschüttungen aus dem TEP Portfolio. Bei Erwerb einzelner Policen erhält der Käufer den Versicherungsschein ausgehändigt. Weiter erfolgt eine direkte Eintragung des Erwerbers bei der Versicherungsgesellschaft. Auch bei einzelnen TEPS muss sich der Erwerber nicht selbst um die Überweisung zukünftig anfallender Versicherungsprämien an die Versicherungsgesellschaft kümmern. Diese Aufgabe wird vertragsgemäß durch Nova Portfolio übernommen. Ähnliches gilt bei Ablauf der Police, wo wir den Erwerber umfassend unterstützen.

 
 
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